Obligațiuni corporative cu randament ridicat: cererea este în scădere și indică recesiune

Temerile de recesiune din partea investitorilor sunt introduse pe piață. Dovada acestui lucru este evoluţia obligaţiunilor cu randament ridicat pe care le vedem recent în segmentele de cea mai slabă calitate.

Pentru context, obligațiunile cu randament ridicat (cunoscute și ca obligațiuni nedorite) sunt obligațiuni corporative care sunt considerate risc ridicat de neplată. Randamentul lor este de obicei mai mare decât obligațiunile cu rating de credit mai ridicat pentru a compensa riscul mai mare.

În prezent, investitorii evită din ce în ce mai mult datoria corporativă mai riscantă din Statele Unite din cauza temerilor unei posibile recesiuni. Acest lucru a dus la a decalajul în creștere pe piața obligațiunilor cu randament ridicat de 1,4 trilioane de dolari care se află între cele mai înalte și cele mai slab cotate companii.

Deși vânzările de obligațiuni nedorite de luna trecută a fost declanșată de criza bancară, datoria de calitate superioară a reușit să-și recupereze pierderile. Cu toate acestea, Investitorii arată o reticență în a face mai multe pariuri speculative din cauza îngrijorărilor că o recesiune economică ar putea cauza incapacități de plată în rândul celor mai îndatorate companii care ajung să declanșeze rata de nerambursare menționată mai sus.

Iar investitorii cer dobânzi mai mari pentru a compensa riscul mai mare…

Spreadurile celor mai riscante obligațiuni nedorite, obligațiunile corporative CCC din SUA au depășit 1.000 de puncte elementele de bază, ceea ce indică faptul că investitorii cer o compensație mult mai mare pentru riscul de nerespectare sau nerespectare a acestor titluri.

Creșterea spread-urilor a avut loc și într-un context în care randamentele obligațiunilor guvernamentale din SUA sunt în scădere, ceea ce sugerează că investitorii sunt căutând refugiu în bunuri mai sigure. Astăzi, high yield corporativ se tranzacționează cu o profitabilitate de 8,13%.

Cele mai riscante obligațiuni nedorite, cele cu un rating de credit CCC sau mai mic, sunt cele mai afectate de creșterea spread-urilor. Multe dintre aceste companii au niveluri ridicate de îndatorare și expunere mare la sectoare ciclice precum energia și materialele..

Randamentele medii ale obligațiunilor americane cotate BB au scăzut de la un vârf din martie, dar Debitorii cu cote mai mici au rămas sub presiunecu un indice CCC și obligațiuni mai scăzute cu randament în prezent de 14,7%, ușor sub vârful de 15,6% atins în martie, dar încă cu mult peste nivelurile de acum două luni.

Obligațiuni nedorite în ultima vreme

Următorul grafic arată evoluția randamentelor obligațiunilor nedorite. Pe măsură ce pandemia de COVID-19 a lovit economia globală, randamentele obligațiunilor nedorite au crescut semnificativ: Datoria corporativă CCC a atins o rentabilitate de 20%.

Din acel moment, randamentele obligațiunilor nedorite au scăzut, dar odată cu creșterea ratei dobânzii am revenit la vechile noastre moduri. Totuşi, obligațiunile cel mai prost cotate nu au atins niveluri pandemiceajungând la o rentabilitate de 15%.

În general, situația actuală a obligațiunilor nedorite sugerează acest lucru investitorii rămân precauți și preferă să investească în obligațiuni cu rating de credit mai ridicat decât să își asume riscuri mai mari cu obligațiuni de calitate mai scăzută a creditului.